2022年的A股着实伤透了股民、基民的心。今年沪指跌了20%，创业板指更是大跌35%。随着行情变化，基金一季报纷纷出炉，公募基金顶流张坤管理规模跌破1000亿，刘格菘的管理规模也从曾经的900亿降至现在的600亿。
为了稳住投资者，基金经理更乐于发言，但说的最多的是“对未来乐观”、“保持耐心”。在萎靡的同时，原油却在今年风生水起，油服行业也因此被诸多分析师和投资者看好，而杰瑞股份（002353．SZ）作为行业龙头，其自然也不例外。但是在这片叫好声中，它们竟然连续5周下跌，这样的情况让人难以理解，只能猜测是否因为大势不好？
杰瑞股份主营油气田设备、技术工程服务及油田开发，为石油天然气公司勘探开发和集输油气提供产品和服务。它们主要收入来源是“三桶油”，而这些公司资本开支很大程度上由原价决定。而原价涨则有利可图，降则不利甚至亏损。
2020年触底拉升后，一直持续上行，但今年的情况又如何？数据显示，我国页岩油气资源丰富，可以为开采增加需求。而杰瑞股份正是国内压裂设备龙头，也掌握高压柱塞泵等核心技术，是北美市场开拓的一大原因。
尽管如此，对于这样的情况，我们不能忽视业绩问题去年虽然营收历史新高但净利润下滑，以及应收账款周转率低以及原材料成本增加等问题。这使得毛利率下降的问题是否见底还需观察。此外全球通胀风险、高金价、大宗商品价格波动都可能影响其经营成本。
尽管长期来看我国需要降低依赖度，但最终仍要看“三桶”的资本开支计划。不过短期扰动对基本面的影响有限，以待订单增长和项目投产带来的支持。在这个不断变化的大环境中，我们只能持之以恒地关注每一个细节，每一次调整背后的故事，以期找到答案。
